Доклад активиста: правый борт'ы планы Мэйси's Іпсбыл. (М)





--- Джек Ма: США правительственные. вину за экономические неурядицы


--- Алибаба: Рэймонд Джеймс Любит То, Что Видит

В презентации к macy's Inc в. (США: М) акционеров прошлым летом, активист акционера Джефф Смит из правого значения утверждал, что котировки акций macy's будет стоить $125, если бы это было осуществить его стратегический план. Центральным элементом плана является преобразование солидный портфель недвижимости под управлением Маки в серию инвестиционные фонды недвижимости (Зпифн), тем самым разблокировав миллиарды долларов в стоимости для акционеров. В более недавней презентации, Смит опустил стоимости акций до $70, но он по-прежнему настаивает на том, что компания недооценена и ее акционеров будет лучше, если сам отделяет Мейси из своей недвижимости.
Первоначальное предложение по борту отправил котировки акций macy'S и выше, превысив $73 за акцию в июле 2015 года. Цена акций уже упала до минимума $35 в декабре 2015 года. Инвесторы проявляют свое разочарование в управление Мейси, которая не проявляет особого интереса в реализации стратегии корма. Акции тоже вниз на ухудшении заработок.
Планы корма
Стремительный рост Смита активист звездность инвестора ускорился после его успешной кампании, чтобы совет директоров ресторанов Дарден, полностью заменена. Это проложило путь к его стратегии спин-офф недвижимости ресторан, услуги по недвижимости, открывшим огромную ценность для акционеров. Смит предложил аналогичный план для Мейси сразу после анонса он принял крупный пакет акций компании. На основе его оценка, рыночная оценка 400 торговых точках Мейси может стоить столько, сколько $21 млрд.. Он считает, что его флагманский собственность на Геральд-сквер удалось выручить 4 млрд$, и ее свойства Чикаго и Сан-Франциско может быть стоит еще миллиард долларов. После многих лет накопленных амортизационных отчислений, Мейси может претендовать только на сумму 7 миллиардов долларов на его балансе.
План предполагает, что место macy в отношении объектов недвижимости в двух совместных предприятий структурирована как reits. Что бы немедленный эффект разблокировки в цене более чем на 13 миллиардов долларов. Однако, было бы также превратить компанию в арендатором обязательства в размере около 1 в ежегодных арендных платежей млрд. долл.. Многое из того, что обязательства могут быть компенсированы за счет экономии на процентных и налоговых расходов и прибыли, полученной от реализации СП недвижимого имущества. Кроме того, целых 7 миллиардов долларов долга будут перенесены с macy'S и совместных предприятий, которые должны способствовать повышению стоимости акций.
Тепленький ответ мейси
Хотя этот план может разблокировать некоторые непосредственную ценность для акционеров, критики отмечают, что он бы ничего не сделал, чтобы улучшить функционирование предприятия денежный поток. Они также отмечают, что, хотя этот план будет переводить миллиарды долларов долга списать, компании грозит скорректированный долг 7 миллиардов долларов для аренды обязательства.
Управление мейси был медленным, чтобы реагировать на предложения корма, хотя она и сделала заявление, что она пересматривает план. Компания заявила, что она уже предпринятых действий в соответствии с планами по правому борту, в том числе исследуя совместном предприятии для управления параллельное часть своих свойств. Компания также рассматривает возможность закрытия магазинов, особенно в тех случаях, когда стоимость продажа базового имущества превышает потенциальную прибыль магазина. Он может также рассмотреть варианты перепланировки некоторые из своих больших свойств, преобразование части свойства в квартиру или офисное помещение.
Что-то должно дать
Мейси должна быстро создавать ценность. Управление предпочли бы сделать это путем улучшения эксплуатационных характеристик, но это займет время. Мейси мог купить больше времени проводя более ограниченные преобразования Райт. Сейчас, по правому борту продолжает настаивать на полномасштабной преобразования, полагая, что это лучший способ раскрыть ценность для акционеров. Мейси знает, что он имеет дело с человеком, который весь совет директоров заменило, поэтому он должен что-то сделать достаточно быстро, чтобы избежать перемешивания Смит и другие инвесторы. До сих пор, Смит потеряла более 40% от его первоначальных инвестиций в macy's, так что он не может уйти.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Доклад активиста: правый борт'ы планы Мэйси's Іпсбыл. (М) Доклад активиста: правый борт'ы планы Мэйси's Іпсбыл. (М)